您现在的位置:首页 > >

公司治理结构对企业财务管理目标的影响_论文

发布时间:

第1 1卷 第 1 期  郑 州 轻 工 业 学 院 学 报 (社 会 科 学 版 )   JU N L F H N Z O NV RIYO LG TN U T Y (oi Si c) O R A O Z E G H UU IE S T F IH ID SR Sc lc ne  a e Vo .1  No 1 1 1 .  21 0 0年 2月   F b 00 e .2 1   [ 文章编号]0 9—32 (0 0 0 — 12— 4 10 7 9 2 1 ) 1 0 0 0  公 司治理结构对企业财务 管理 目标的影响  李勇强   ( 郑州 轻工 业学 院 财务 处 ,河 南 郑州 400 ) 502  [ 摘  要 ] 企业 的财务 管理 目标依 赖 于其公 司治理 结构 , 东利 益 最 大化和 相 关者 利益 最 大化 分别  股 是 与 “ 权至 上” 股 治理模 式和 “ 同 治理 ” 共 治理 模 式相 对应 的 理 财 目标 , 者 所依 据 的产 权 理论 依  二 据 、 司治理 结构 、 同资本重视 程度 、 益追 求不 同。在我 国现 阶段 , 公 不 效 企业 将相 关利 益最 大化 作 为   理 财 目标 , 体现 了企 业产权 的 分享 , 循 了共 同治理 的逻辑 , 遵 凸现 了人 力资本 的 重要 性 , 统一 了经 济  效益和社 会 效益 , 合企 业可持 续发展 的要 求 。 符   [ 关键词] 公司治理结构; 财务管理 目 ; 东利益最大化; 标 股 相关者利益最大化  [ 中图分类号] 25 F 7  [ 文献标志码]   A 他利益相关者共 同的企业。许多物质资本所有者作  为公 司 的股 东 常 常 在 资 本 市 场 上 扮 演 着 投 机 者 角  企业 理财 目标制 约着 企业财 务运行 的基 本特 征  和发展方 向, 同 的理 财 目标 , 产生不 同的财务 管  不 会 理 运行机 制 , 学地设 置理 财 目标 , 科 对优 化企 业理 财  行 为 , 现财务 管理 的 良性 循环 , 实 具有重 要 意义 。   色, 他们只关心市场上资本价差所蕴含的套利机会 ,   对企业的生长和发展并不在意。随着现代市场经济  竞争 日趋激 烈 , 业 要 获 得更 多 的利 润就 必 须 有来  企 自人 力资本 的创 新能 力 。鉴 于物 质资本 和人 力资本  的地 位越来 越重 要 , 益 相关 者 的合 作在 促 进 企业  利 可持 续发展 中的作用 越来越 重要 , 因此 , 必然要 求转  变 “ 权至 上” 股 的公 司治 理 逻 辑 , 股东 财 富最 大 化 的  理财 目标也 需要 相应 调整 。其他 利益相 关者 的利益  不 同公 司治 理结 构模 式下企 业  理 财 目标 的 比较 分 析  一 、 1 公 司治理 结构 的两种 模式  . 一 是“ 股权 至 上 ” 司 治 理模 式 。传 统 产 权 理  公 论认为 : 股东作为物质资本所有者 , 承担了企业 的全  部剩余风险, 也应享受因经 营发展带来 的全部税后  收益 , 即股 东持有 剩余要 求权 。与 债权人 、 营者 和  经 职工 相 比 , 东 承担 的义务 、 险最 大 , 享 受 的权  股 风 其 利 、 酬也应 最大 。但该 模式 并非 不考虑 债权 人 、 报 经  营者 和职 工 的利 益 , 是 把 股 东 的 利益 放 在 首 位 。 而   得到保护和合理的满足 , 有利于实现企业价值 的最  大化 , 股东 的财 富也才 能增加 ; 企业价 值实 现 了最  而 大化 , 各利益 相 关者 的利 益 则都 能 有 所 增加 。 简言  之 , 效 的公 司治 理 结 构是 利 益 相 关者 共 同拥 有 剩  有 获得授权的经营者只有按照股东的利益行使控制权  才是企 业 有效 率 的 保 证 。这 种 治 理 结 构 的 出 发 点  是 : 为委托人 的股 东 , 作 如何设 置一个 对经 营者行 为  进行激励 和约 束 的最 优机 制 , 其 为 实 现股 东 财 富  使 最大化 而努力 工作 。这 种 公 司治 理 结构 被 称 为 “ 股  权至上 ” “ ( 股东 至上 ” 公 司治理模 式 。 )   二 是“ 同治 理 ” 司 治 理 模 式 。 在 现 实 经 济  共 公 活动 中 , 企业并 不是所 有者 的企业 , 是所 有者 和其  而 [ 收稿 日期 ]0 9— 9— 0 20 0 2  余索取权和控制权 , 并且对每个利益相关者来说 , 相  应 的两 种权 利 都 是 对 应 的。 这 种 多 边 合 作 模 式 即  “ 同治 理 ” 式 。 共 模   2 不 同公 司治 理结构 下 的理财 目标  . 公 司财 务理论 构建 于特定 的公 司治理 结构 模式  基 础之 上 , 司治 理模 式 的不 同界 定 和变 迁都 会 对  公 公 司财务 理论 产生 决定性 影 响 。   在“ 股权 至上 ” 的公 司 治理 结构 下 , 财 目标 就  理 是 通过财 务上 的合 理经 营为股 东带来 财 富上 的最大  [ 者简介 ] 作 李勇强(9 3 ) 男, 16 一 , 河南省郑 州市人 , 郑州轻 工业学院会计 师, 主要 研究方向 : 财务 管理 。   第 1期  李 勇强: 司治理结构对企 业财务管理 目标 的影 响 公   化 。在 股份 制 经济 条 件 下 , 东 财 富 由其 所 拥 有 的  股 股 票数 量 和股票 市 场 价 格 两 方 面 因 素决 定 , 股 票  在 数 量一 定 、 票 价格 达到 最高 时 , 股 股东 财 富也达 到最  大 , 而股东 财 富最 大化 又演 变为 股票 价


热文推荐
猜你喜欢
友情链接: 团党工作范文 工作范文 表格模版 社科文档网 营销文档资料 工程文档大全